현재 제조업 경기 상황이 외환위기와 글로벌 금융위기에 이은 세 번째 불황 시기라는 분석이 나왔다.
8일 현대경제연구원에 따르면 제조업 생산증가율이 전년 동기 대비로 3분기 연속 마이너스를 기록했을 때는 외환위기(1998년 1분기~1998년 4분기)와 금융위기(2008년 4분기~2009년 2분기)에 이어 지금(2014년 4분기~2016년 1분기)이 세 번째다.
이번 제조업 불황의 가장 큰 특징은 불황의 강도는 앞에 두 번의 위기 때보다는 다소 약하지만, 불황의 기간은 길어지고 있다는 점이다.
첫 번째 불황기였던 외환위기 때에는 제조업 생산이 4개 분기만 연속으로 감소했고, 금융위기 때도 3개 분기 연속으로 감소했다. 하지만 이번 불황은 벌써 6분기 연속으로 생산이 감소하고 있다.
외환위기와 금융위기, 현재 불황을 비교해보면 현재의 불황은 제조업 생산증가율과 평균가동률에서는 외환위기와 금융위기 때보다 양호하다.
현재 생산증가율은 분기 평균 -0.9%로 외환위기(-6.5%)와 금융위기(-11.1%)보다 감소 폭이 크지 않다. 다만 불황이 길어지다 보니 최근 2분기는 불황 초기와 비교하게 되면서 기저효과가 작용했다는 분석이다.
제조업 평균가동률도 지금은 74.2%로 외환위기(67.6%)와 금융위기(70.2%) 때보다는 높은 수준이다.
하지만 시장수급 측면에서 보면 외환위기나 금융위기와 달리 재고가 증가하는 모습이다. 제조업 출하증가율은 이전 두 번의 불황기에는 급격하게 감소했다가 즉각 회복되는 모습이었지만, 이번 불황은 출하 감소가 상당 기간 이어지고 있다.
재고 증가율도 외환위기와 금융위기 때는 출하가 감소하면서 재고도 같이 소진되는 재고조정의 모습을 보였지만, 이번에는 출하가 감소하지만 재고가 쌓이는 공급 과잉 모습이 장기간 지속하고 있다.
내수와 수출 측면에서 보면 외환위기 때는 내수출하 증가율은 -25.0%였지만 수출출하 증가율은 23.3%로 직전 4분기(18.6%)보다 오히려 상승했다. 수출시장 호조로 내수시장 침체를 어느 정도 보완할 수 있었다.
그러나 금융위기 때는 내수출하증가율(-11.1%)과 수출출하증가율(-9.1%) 모두 마이너스를 기록했다. 현재도 강도는 상대적으로 약하지만 내수출하(-0.2%)와 수출출하(-1.0%) 모두 감소하는 추세다.
제조업 전반의 생산력을 보여주는 생산 능력(사업체의 최대 생산 가능량) 증가율은 현재 1.1%로 외환위기(4.9%)와 금융위기(2.9%)보다 약하다.
주원 현대경제연구원 경제연구실장은 "과거 두 번의 불황기에는 기업들이 경기침체를 단기적 현상으로 인식하고 회복국면에서 빠르게 대응하기 위해 생산 여력을 충분히 갖추고 있었지만, 이번에는 불황이 길어지면서 기업들이 생산 능력을 낮은 수준에서 운영하고 있다"고 설명했다.
기업실적 면에서 보면 현재 매출액증가율은 12.0%로 외환위기(3.1%)와 금융위기(7.3%)보다 높다.
그러나 중윗값은 2.7%로 금융위기(3.6%) 때보다 낮은 수준이다. 일정 수준 이상의 실적 상위 기업들을 제외하면 현 불황기의 매출액증가율이 금융위기보다 낮은 수준이라는 뜻이다.
또 기업평균 영업이익률은 1.8%로 외환위기(5.3%)와 금융위기(3.7%)보다 낮은 수준이다.
기업의 건전성 측면에서는 현재 제조업의 이자보상배율은 4.0배로 외환위기(0.8배)나 금융위기(3.0배)보다 양호하다. 이자보상배율은 영업이익을 이자비용으로 나눈 값으로 1 미만이면 영업이익으로 이자비용도 감당하지 못한 상황이라는 의미다.
그러나 전체 제조업 중 한계기업의 비중은 13.2%로 외환위기(19.0%) 때보다는 낮지만, 금융위기(8.8%)보다는 높은 수준이다.
주 실장은 "현재 제조업의 문제점은 불황의 강도가 아닌 시장수요 침체의 장기화에 있다"며 "우리 대부분의 주력 제조업들이 한계상황을 맞이하는 결과로 이어지고 있다"고 분석했다.
이어 그는 "정부는 추가경정예산 편성과 금리 인하로 적극적인 경기 안정화 노력을 하고, 기업도 연구개발(R&D) 투자를 늘려 핵심경쟁력을 높여야 한다"고 강조했다.
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